MPS, possibile attivazione Credit Default Swap

di Valentina Cervelli Commenta

La situazione di Monte Paschi di Siena è un continuo work in progress e le ultime ore stanno mostrando come la ricapitalizzazione precauzionale con burden sharing sui detentori delle obbligazioni subordinate Lower Tier II fa attivare il credit event sui credit default swap.

Cosa significa questo in semplici parole? Gli acquirenti dei cds potrebbero innescare il contratto sottoscritto e recuperare le perdite subite facendo attivare la protezione sul loro investimenti.E’ accaduto esattamente questo alle obbligazioni subordinate Lower Tier II di Mps nel momento che le stesse sono state trasformate in azioni. E’ importante sottolineare che si parla del primo caso di attivazione di Cds per via di una ricapitalizzazione precauzionale.  Entrando nello specifico tecnico, il comitato dell’ISDA, l’associazione internazionale di swap e derivati, ha stabilito, in seguito alla pubblicazione in G.U. del decreto di burden sharing e di conversione in azioni delle obbligazioni subordinate del Monte del 29 luglio, che il credit event si è verificato due sui prestiti subordinati Lower Tier II,  sottolineando che “la conversione forzosa delle Lower Tier 2 notes in azioni ammonta a una riduzione del valore nominale delle obbligazioni”.

Ecco quindi che i possessori dei credit defaul swap di Mps collegati alle suddette obbligazioni subordinate oggetto di burden sharing possono attivare il proprio contratto e chiuderlo con la liquidazione e la compensazione: nello specifico con la compensazione fisica per un importo equivalente alla sua posizione netta. Basta consegnare i bond al venditore del Cds o in alternativa, chiudere gli stessi  attraverso il meccanismo dell’asta che permette la liquidazione in contanti sulla base di un prezzo di mercato da definirsi.